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青年汽车收购世爵近三成股权,青年将向世爵实际投资1000万欧元

22 12月 , 2019  

在世爵汽车(Spyker,下称世爵)和青年汽车宣布签署两家合资公司框架协议的时候,大多数业界人士不以为然,更多关注仍投向世爵8月初向通用索赔30亿美元的诉讼结果会是什么。

【太平洋汽车网
行业频道】8月27日,中国浙江青年汽车集团与荷兰跑车生产商世爵签订框架协议,青年将收购世爵29.9%的股份,双方将组建两家合资子公司,采用原世爵子公司萨博技术研制新车。

8月27日,青年宣布将以670万欧元收购世爵29.9%的股份,并提供330万欧元的股东贷款,同时还将投入2500万欧元现金,生产世界上最贵的SUV之一——世爵Spyker
D8
SSUV。但世爵历史上的手工豪车销量惨淡,且已亏损经年。另据财新记者了解,被青年视为珍宝的凤凰平台,实为非排他性技术,且业内估计仍需1亿欧元左右的投资,才能保证其2015年投入量产。

青年汽车收购世爵近三成股权

很明显,乘用车行业后来者青年汽车,并不想走奇瑞、比亚迪式的自主品牌之路,而是希望以“急先锋”式的海外并购,实现跨越式发展。在苦苦追寻萨博两年未果后,它又把希望寄托在世爵身上。但青年是否有足够的能力和财力,令这个“机会”变成实实在在的市惩利润?回顾失败的萨博交易,青年共花费了将近5000万欧元代价,仅换得几车凤凰平台的非排他性技术资料。而此次青年决定继续投出的3500万欧元甚至更多投资,又能买到什么?

依照两家公司官方发布的显示,青年汽车对世爵完成资产审查并签订最终交易文件,根据协议条款,青年将向世爵投资1,000万欧元,收购后者股权并供应股东贷款。

青年这次买到什么

其中近670万欧元将作为世爵A类股票的认购资金,剩余330万欧元将以股东贷款的方法供应给世爵。在完全稀释的基础上,以世爵股票每股0.05欧元的价格计算,670万欧元认购金额将占到世爵已发行这时有股票的29.9%比重。不过双方约定,青年汽车将持有世爵不超过29.9%的股权,青年无意对世爵所有这时有股票作强制要约。

根据和世爵的最新协议,青年将向世爵实际投资1000万欧元,获得后者29.9%的股权。双方将组建Spyker
P2P B.V.和Spyker Phoenix B.V.两家合资公司,分别生产世爵D8
Peking-to-Paris超级SUV和基于凤凰平台的系列车型。

根据协议,从即日起,青年汽车应当在7天内向世爵支付总价230万欧元认购股份的首期资金。在最终交易文件执行生效后,青年汽车应当在不迟于45天的时间内支付剩余的770万欧元款项。

通过这次收购,表面上青年成为世爵第一大股东,但实际上世爵CEO穆勒仍是实际控制人,他直接持有的股份是24.1%,但如果加上通过信托公司间接控制的部分,其股权比例将达47.1%。

建立两家合资子公司,用萨博技术造新车

刨开萨博资产,世爵乏善可陈,2011年以来陷入有史以来最糟糕的财务状况。2012年初,穆勒就开始为世爵寻求短期贷款维持。5月在向美国风投GEM发行债券999万美元后,穆勒与债务人、供应商、萨博英国公司等协商,并寻找中长期贷款以维持世爵运营及推动D8
Peking-to-Paris上市。2012年上半年公司虽总体盈利1.26亿欧元,但这是通过资产重组获得的1.31亿欧元账面收益,公司运营实际亏损140万欧元。

青年汽车和世爵跑车在协议中发布将组建两家合资子公司,围绕萨博汽车的凤凰平台技术打造高性能新跑车。

在世爵P2P公司中,世爵以“Spyker”品牌和转让技术获得25%的股权,而青年仍需投入2500万欧元现金购买75%股份。Spyker
D8
SSUV将是合资公司的排头兵,这款四门运动型多功能车在2006年日内瓦车展上首次亮相,售价高达25万-30万美元,号称是世界上最贵的SUV之一。穆勒对外表示,这款“超级SUV”将于2014年投产。

第一家合资子公司名称为Spyker P2P
B.V.华夏汽配网报道,青年汽车将投资2,500万欧元,持有世爵P2P公司75%的股权,世爵则持有Spyker
P2P B.V. 25%的股份。世爵将研制“世爵D8 北京-巴黎超级SUV”(Spyker D8
Peking-to-Paris,也叫SSUV)的技术和世爵的商标转移至该合资子公司。青年汽车将依照SSUV的生产研制进度分期支付投资款项。

但据财新记者了解,世爵从2000年起销售豪华跑车,11年间仅卖出290辆,经营业绩一直处于亏损状态,2009年至2011年分别亏损1924万欧元、6413万欧元和1377万欧元。青年想借D8“一步迈入豪车梯队”显得有些不切实际。

露面2011年日内瓦车展的凤凰概念车

凤凰平台“一女二嫁”

第二家合资子公司名称为Spyker Phoenix
B.V.,其中青年汽车将持股80%,而世爵持股20%,其股权将被豁免稀释。世爵凤凰公司将以凤凰平台为基础,研制并制造一款全方位的高端车型,其规格将高于同类萨博车型,新车将同一时间具备萨博和世爵产品的特征。

基于萨博的凤凰平台系列车型,目前看来也不乐观。在世爵凤凰股份公司中,青年以之前从萨博购买的“凤凰平台技术”拿到了80%的股权,世爵则持有剩余20%股份。但上述知情人士对此指出,凤凰平台仅停留在概念设计阶段,后续研发投入还需1亿多欧元。且青年仅有非排他性技术使用权,没有核心技术。

根据具体状况,世爵凤凰公司的新车可能将在欧洲和中国投产,不过根据世爵CEO维克多·穆勒(Victor
Muller)所言,将来一两年内可能不能达到。青年及世爵双方同意无偿向世爵凤凰公司供应自身掌握的所有汽车研制制造技术。

凤凰平台是萨博为摆脱通用技术,独立自主研发的产品平台,与通用汽车没有太多关联。萨博为此平台投入约2亿欧元,目前开发程度约为60%-65%。该平台按模块化模式开发,分为五大部分,共12个大模块。以凤凰平台为基础设计和开发的新车型,包括相当于欧洲A级车标准的9-1车,相当于欧洲B级和C级车的9-2车型,E级及以上的9-6和9-7车型及其大小改款,目前9-3车型的加长版和缩小版以及9-4X和9-5的加长版。基于这个平台的萨博Phoenix掀背式概念车,曾在2011年3月的日内瓦车展上亮相。收购萨博失败后,青年汽车曾对外宣布其获得的“萨博凤凰平台”,包含上述全系列产品研发的所有资料,如数模、图纸以及与此相对应的产品标准和工艺等。

穆勒指出:“自从2011年12月未能顺利转让萨博汽车公司以来,我们与青年汽车一直在寻求发展双方的合作关系,采用自身具有处置权的有形或者无形资产,以期让双方同一时间受益。签订本次框架协议,青年及世爵汽车在萨博汽车业务往来中建立的合作关系将得到进一步的巩固。我们十分清楚应当怎样打造世爵的将来愿景。”

但凤凰平台“一女二嫁”,嫁的都是中国公司。萨博破产后,萨博汽车公司、萨博动力总成公司、萨博汽车工具公司的全部资产,以及萨博汽车瑞典特罗尔海坦生产基地的所有地产股份,都被国能电动车瑞典有限公司(National
Electric Vehicle Sweden
AB,下称“NEVS”)收购。NEVS称其所得到的萨博汽车公司资产包,涵盖萨博9-3和凤凰平台的100%知识产权,但不包括萨博9-5和9-4X的知识产权。

青年汽车董事长庞青年指出:“我们一直以为值得追求与世爵的合作,即使在双方因不公正因素而失去了重组萨博的机会之后。不过,我们挽救了萨博的技术。在该项协议下华夏汽配网信息,我们原先诸多有关于萨博品牌的构想将成形。我们感到很振奋,能够进一步帮助世爵研制SSUV等新车汽车配件网编辑,以及在中国和其他地区基于萨博凤凰平台技术打造新车。”

“青年和世爵成立合资公司有点超出我的预期。”瑞典本地媒体《TTELA》记者L?nnroth
Valdemar对财新记者说。他认为,青年汽车购买的是非排他性使用权,而NEVS购买了萨博汽车公司的全部资产。并没有得到萨博工厂和熟练技术人员的青年,是否有能力让买到的“死”资料活化成有市场的产品,仍是大疑问。

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世爵市场与传播部经理Sander van
Dijk向财新记者表示,合资公司将使用凤凰平台的部分产权作为发展起点,未来开发一系列优质汽车。穆勒则在发布会上坦承,六个月后才能完成凤凰平台的设计定稿,估计2015年以后才会投向市常为此,一位业内资深人士曾咨询过NEVS公关部。但对方表示,自己也拿到凤凰平台的一些技术,“不管别人说他们拿到了什么,反正我们是拿到了。”

忽视风险的渴望

2011年,青年原乘用车合作伙伴英国莲花汽车宣布自主开拓中国市场,这让青年非常被动,急切需要寻找新的国际品牌。此时萨博出现了。青年是最早进入穆勒视线的中国投资者,但最终仍因通用的反对所获无几。穆勒今年8月6日向美国密歇根东区法院对通用提起诉讼,诉由是通用仅仅考虑自己在中国的利益,蓄意干扰萨博、世爵与中国投资者的交易,最后导致萨博破产。

针对穆勒提起的诉讼,通用表态强硬,称将不遗余力地对世爵做出回击。早在和华泰汽车谈判时,通用公司的律师Kaminski写信提醒穆勒,要遵守双方签订的《汽车技术授权协议》,萨博不能将通用的技术授予其他参与者。当穆勒去年6月与庞大、青年签下《谅解备忘录》时,Kaminski再次明确表示拒绝。10月底,青年和庞大宣布1亿欧元收购萨博及旗下公司100%股权时,通用发言人凯恩则向媒体公开表示,通用不希望在北美、中国以及其他重要市场,看到一家新公司利用其技术崛起竞争。对此,庞大、青年仅仅理解为通用的谈判技巧,以为穆勒都能搞掂。

在支付1100万欧元过桥贷款后,青年曾计划与萨博成立开发公司,在凤凰平台的技术上规划系列产品。但知情人士对财新记者表示,这笔过桥贷款只得到了包括动力传动系统模块在内的两个模块技术资料。在萨博交易案中,甚至还有中资金融机构的身影。一位接近交易的人士告诉财新记者,在与庞大全面收购萨博的要求被拒后,青年再次联合中国银行海外分支机构介入谈判,准备为青年收购萨博提供贷款。

“青年收购萨博,已经成为我们业内一个经典的失败案例。”一位国际律所的律师告诉财新记者,“这笔交易最大失误在于,对收购对象整体缺乏清晰认知,面对收购的难度和风险处于失控状态。”据财新记者了解,此次青年聘请的律所是北京中伦文德律师事务所,这家律所参与海外并购的案例并不多。财新记者几番联系该项目负责律师,对方均不愿详细解释。

失手萨博后,青年并未停下海外收购的脚步。7月中旬,青年拟以1000万欧元收购威盛巴士公司部分股权,该项目已得到浙江省发改委批准,且所需资金全部以自有人民币资金购汇解决。

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